本书聚焦于经营者日常决策所需要的财务思维，帮助经营者获得化繁（经营）为简（财务）的能力。即使是零基础的读者，也可以通过阅读本书学习如何理解财务这门商业语言，实现从管理者向经营者的转变。 全书内容从三个模块展开，即经营（如何赚钱）、融资（钱从哪里来）、投资（钱到哪里去），这三个模块可称为财务思维的“金三角”。在金三角模型下，作者系统地阐述了经营者所关注的诸多问题，例如，如何衡量公司是否盈利，公司保有多少现金合理，什么因素决定公司是否应该将生产外包，销售收入的增长是否一定需要更多的资产投入，等等。 本书语言生动、案例翔实。读者可以通过有趣的小故事和活泼的漫画理解财务术语，通过丰富的案例了解企业不同的业务选择对财务结果的影响，通过图表和数据看到公司甚至行业的全貌。

闫静 多年从事企业培训工作，主要研究经营者的财务管理，致力于财务知识的普及与教育。她不仅研究传统行业的财务管理，也积极地对新兴行业的财务管理进行研究，先后为京东、美团量身定制财务管理课程。著有《管理者14天看懂财务报表》。

我热爱飞行。在过去几年的飞行经历中，我体会到飞机仪表盘对于飞行员的重大意义。人类可以凭本能识别两个维度：方向和速度。在陆地上开车时，我们即便不看仪表盘也可以掌握方向和速度。但是，开飞机时多了一个维度，也就是高度。如果我们只凭本能来判断高度，往往会引发灾难性的事故。 　　　　 管理公司也是如此。当公司规模小的时候，企业家可以凭感觉来管理公司。但是，当公司大到一定程度时，仅仅凭感觉来管理公司，就会造成公司的失控。如果说看懂飞机仪表盘是飞行员的技能，那么看懂公司的财务仪表盘则是企业家的核心能力。

自序 Preface 2013年，机械工业出版社出版了我的第一本书—《管理者14天看懂财务报表》。2021年即将出版的这本新书，经过斟酌，书名确定为《经营者的财务金三角》。一个是“管理者”，一个是“经营者”，二者之间的区别是什么？ 今天的商业环境远比我二十几年前刚加入中国惠普时更加复杂。大家都要求“把指挥部放到能听得见炮声的地方”，而如何从管理者转变为经营者，也就成为当下企业的管理者所面临的重要课题。在我看来，在“能听得见炮声”的指挥部里的，更多的是有能力做决策的经营者，而非百分之百执行总部指示的管理者。相比较之下，我的第一本书侧重于财务报表的基础知识，而现在这本书则聚焦于经营者日常决策所需要的财务思维。帮助经营者获得化繁（经营）为简（财务）的能力，是我写这本书的初衷。 从2005年开始讲课时起，我一直只为经营者讲授财务管理这一个主题。我笑称自己是只有一种商品的商店。我从这些年的授课经历中体会到，财务知识的普及远远不够，懂得财务思维的经营者少之又少。大多数经营者都认为，看懂财务报表是财务人员的职责与任务，账本就是给外部监管部门看的。 从严格意义上来说，本书并不是讲解会计原理的书（我经常自诩是不讲会计的财务老师）。如本书书名《经营者的财务金三角》所强调的，本书主要是写给经营者的，他们不是被动接受财务知识的读者，而是在经营场景中主动解码财务思维的参与者。本书站在经营者的角度，从以下三个模块展开。 模块一：经营—如何赚钱 以终为始。如果不知道什么是盈利，就无法做出正确的经营决策。本模块旨在帮助经营者深度思考以下问题。 1. 如何衡量公司是否盈利？ 2. 增加投入获取利润是一个好的决策吗？ 3. 研发资本化对公司有利还是不利？ 4. 为什么要谨慎选择低价竞争的策略？ 5. 直接成本与间接成本如何影响公司的产品策略？ 6. 什么因素决定公司是否应该将产能外包？ 模块二：融资—钱从哪里来 本模块引导经营者思考经营决策会如何影响公司的现金流，以及应如何改善公司的现金流，具体而言，包括以下问题。 1. 除了银行和股东的钱，公司还有哪些稳定的资金来源？ 2. 一家赚钱的公司为什么回报率会越来越差？ 3. 账上有利润却资金链断裂的公司有什么特征？ 4. 为什么波音和万科都有大量的存货？这是偶然的吗？ 5. 对于现金流的考核会改善利润吗？反之亦然吗？ 6. 为什么有的公司可以大量使用银行的借款，而有的公司却不可以？ 模块三：投资—钱到哪里去 从经营层面来讲，任何增加公司资产的举措都可以视为投资活动。本模块重在引导经营者思考什么样的决策会增加公司资产的投入，以及这样的决策是否会带来对公司有益的结果。具体而言，包括以下问题。 1. 增长战略与生产率战略在财务上的本质是什么？ 2. 销售收入增长一定需要更多的资产投入吗？ 3. 用什么指标可以判断公司是重资产模式还是轻资产模式？ 4. 盈亏平衡点与安全边际如何影响新产品的选择？ 5. 并购行为如何影响公司的财务业绩？什么是商誉？ 6. 什么样的投资评价体系是一个好的投资评价体系？经济增加值与杜邦金字塔的本质区别是什么？ 本书的某些章节会引导经营者深度思考机会与风险的关系。如果业务增长的趋势是确定的，那么重资产投资毫无疑问是最佳选择；如果回报率肯定高于借款利率，那么提高负债率也是正确选择。可是，这个世界没有“如果”。加大重资产投资就是加大“经营杠杆”，提高负债率就是加大“财务杠杆”。经营者应该如何看待这两个杠杆？有人用高杠杆获得了成功，这是投资还是投机？本书希望引导经营者反思，哪些行为是投机行为，哪些行为是投资行为。 既然财务是商业语言，那么商业案例自然是本书不可或缺的组成部分。书中的大部分财务数据都来自相关公司2019年的财务报告，可以给一线的经营者带来最新鲜的阅读体验。本书的财务数据具有以下特色。 1. 不仅包括中国本土公司的财务数据，也包括大量美股知名上市公司的财务数据。 2. 除了分析具体公司的财务数据，还对不同行业的财务数据进行了分析。 3. 对于一些公司的财务模式进行了深入的探讨，如7-11的高毛利模式、沃尔玛与开市客的不同的盈利模式、万科与万达的不同的融资模式、苹果与小米的不同的经营模式等。 4. 对于一些著名的商业事件的分析与解读，如对乐视网的财务危机的回顾与分析。 希望“财务金三角”能帮助经营者从经营、融资、投资这三个视角审视企业现状，降低决策的投机性，提高盈利的确定性，在“求存”的前提下进一步“求赢”！

推荐序 自　序 模块一 经营—如何赚钱 第一章　财务是降维管理2 第二章　最核心的“权威”财务指标12 第三章　股东的盈利底线26 第四章　利润是人造概念35 第五章　资产是未来的费用44 第六章　利润表上的经营逻辑57 第七章　主要且经常的利润最可贵76 第八章　薄利多销的是与非87 第九章　产品成本是会计“做”出来的100 第十章　相关成本与沉没成本111 模块二 融资—钱从哪里来 第十一章　利润是内生的资金来源124 第十二章　复利计算的资产回报率136 第十三章　黑字倒闭与赤字倒闭147 第十四章　营运资本与OPM模式160 第十五章　股东的钱与债权人的钱173 第十六章　短债长投的风险182 第十七章　财务杠杆的利与弊195 第十八章　房地产公司的负债率高估206 模块三 投资—钱到哪里去 第十九章　资产与资源218 第二十章　商誉的反噬作用228 第二十一章　外生增长与内生增长239 第二十二章　另一种杠杆——经营杠杆251 第二十三章　投资中的盈亏平衡点262 第二十四章　对利润中心的评价（上）：避免鞭打快牛277 第二十五章　对利润中心的评价（下）：是否计算资金成本288 第二十六章　杜邦金字塔模型298