《财富雪球》是一本定位于美股投资的价值投资工具书。 当下市场风云诡谲，处处体现出市场先生不确定性的特质。如何在众多噪声中抓住少数关键，实现投资盈利，甚至获取超额收益？答案是坚守投资的基本常识，把股票投资回归到做生意的本质。本书基于作者十余年投资美股的经历，从基础的投资需求出发，系统讲解了设定合理预期收益目标和避开投资陷阱的方法，介绍了美国股市及其热点领域的投资特点。从方法论的角度，分享了投资的常识、价值分析策略、个股的投资逻辑，以及投资心理的养成。本书在最后对投资美股进行了复盘总结，并对未来投资方向做出了展望。

金鑫 金思汇闻投教工作室创始人，私募基金基金经理。金鑫先生是长期价值投资的践行者，拥有10多年的美国资本市场的价值投资实践经验，曾在21世纪传媒、复星等知名公司从事股权投资，对境内外资本市场有深入的了解与洞察。 2014年作为投资者，金鑫先生参加伯克希尔-哈撒韦在奥马哈举办的投资者见面会，现场听取了巴菲特与芒格两位老先生对于公司投资的想法与见解。 在投研工作之余，金鑫先生受邀于广东外语外贸大学担任金融学院校外导师，同时在多家知名媒体发表过有关全球资本市场的相关评论，并在《21世纪经济报道》等媒体就中美上市公司的公司治理、长期股东回报等核心问题对比发表过专题的研究报告。

一本书看懂美股价值投资 实现财富翻倍的实战攻略 十年一剑的美股价值投资实战攻略 苏梅、张华、贾肖明、孙思远 联袂推荐 《财富雪球》是一本定位于美股投资的价值投资工具书。 当下市场风云诡谲，处处体现出市场先生不确定性的特质。如何在众多噪声中抓住少数关键，实现投资盈利，甚至获取超额收益？答案是坚守投资的基本常识，把股票投资回归到做生意的本质。本书基于作者10余年投资美股的经历，从基础的投资需求出发，系统讲解价值投资常识和实战攻略。 ?以需求为导向：纵观美股发展，了解财富雪球从哪里来；锁定两类典型的理财需求，分享理财需要做什么，财务自由之路如何规划。 ?理性投资之路：从收增长率、储蓄率、资本收益率三大指标出发，理性设定合理投资目标；学会避误区，关注财务数据背后的意义，详解价值投资者选择的唯一标准。 ?美股投资策略：纵览美国资本市场的组成结构和发展概况，重解析美国股市五大核心行业的特征和投资机会。 ?价值投资常识：相信投资常识的能量，从中小股东长期收益角度出发，重分析如何选股，如何规避价值投资中的三大风险，以及如何做好中长期预测。 ?价值投资分析：从定性和定量分析切，了解公司研究的核心，个性化理解公司业务、经营情况、商业模式、公司治理和资本配资情况，做到快速熟悉目标公司。 ?价值投资实践：从投资观到方法论，系统复盘奥驰亚、标普全球、Adobe等九家典型企业的价值投资实战攻略，根据各企业所在行业、具体业务和商业模式的不同特征，提出相应业绩预判和投资建议。 ?做最好的自己：通过学习巴菲特的投资智慧，理解普通投资者应该重领悟的投资关键，并最大化发挥自身优势；看透自己的能力圈，充分认识复利的力量，做到格物致知，自我化。 本书试图用国际化视角帮助价值投资者寻找到一条“湿雪长坡”，让自身财富雪球在理性投资中越滚越大。

前言 这些年，全球投资在国内早已不是新鲜的事情，当全球资本市场向大众打开投资的大门时，这既是投资者的机会，又让很多对于境外资本市场缺乏了解的投资者感到不适应。 在过去10年，我被问及最多的话题，就是美股已经涨了这么多了，未来还能再涨吗？而不少在美国生活过的朋友们都感觉美国社会处于一种时光荏苒、岁月静好的生活状态，似乎美国社会相较于中国来说，经济增长乏力、缺少社会活力的事实在资本市场应该是有所体现的。但事实上，不仅在过去的100年里，也包括在过去的10年，美国的股票市场，依然是全球表现最为可靠的市场之一（见图1）。 图1 1928—2020年标准普尔500指数 美股看起来确实是一个非常适合投资理财的地方，但当我们从另一个角度思考，结合美国社会的现实情况，结合资本市场的表现，也许会有一些更加深入的考量。 1980年以来，美国商业社会为了不断提高资本收益率，结合国际化的发展，逐步形成了全球化的供应链体系，大量美国的传统工业产业逐步被外包到全球各地，美国本土的低技术级别的工作薪酬水平增长极其缓慢。 根据美国劳动局（U.S. DEPARTMENT OF LABOR）的官方数据，美国过去40多年的最低工资标准，仅仅从1981年的3.35美元/小时，增长到现在的7.25美元/小时。但是即便一个长期处在最低收入标准的人，如果可以坚持在40年的工作时间里，将每月收入的10%投入美国资本市场买股票，那么这个人退休时将会有超过22万美元的金融资产。 现实情况却极其悲惨。根据美国CNBC财经媒体2021年1月的报道，美国近40%的人拿不出1000美元的应急资金。而美国最大的共同基金先锋（Vanguard），其大于65岁的客户中，退休账户资产的中位数仅仅是58035美元，而平均数也仅仅是192877美元。 到这里，我们也许会发现，尽管大众媒体都将巨大的贫富差距归结于收入上的不平等，但事实上，能否对于财富进行合理的配置，才是对于一个人财富积累起到关键作用的因素。我希望可以结合这些年对于美国资本市场的研究，以及国内的工作和投资经验，在本书中分享一些自己的看法，对大家有所启发。

推荐序一 推荐序二 前言 第一章 一切从需求开始 第一节 财富的雪球从哪里来 第二节 理财的本质 第三节 财务自由是什么 第二章 合理的收益率目标 第一节 理性设定合理的目标 第二节 买股票还是买指数基金 第三节 个人投资者绝对不要做的事情 第三章 避开误区，慢慢变富 第一节 被固化的思维陷阱 第二节 关注财务估值数据背后的含义 第三节 对价值、价格以及价值投资的误解 第四节 生产性资产：价值投资者选择的唯一标准 第四章 美国股票市场简要介绍 第一节 美国资本市场一览：从组成结构看格局 第二节 工业：低调的行业 第三节 信息技术产业：21世纪最重要的产业 第四节 医疗健康产业：高风险、高收益 第五节 能源行业：现代文明不可或缺的行业 第六节 金融行业：西方社会运转的核心 第五章 价值投资常识 第一节 买什么：对中小股东长期收益的思考 第二节 什么是风险：价值投资的基本常识 第三节 中长期预测与卖方分析师的局限性 第六章 公司股票投资的价值分析 第一节 公司研究的核心，从个性化理解公司业务开始 第二节 公司治理 第三节 资本配置 第七章 价值投资实战攻略 第一节 奥驰亚：传统美式现金奶牛 第二节 标普全球：传统媒体的脱胎换骨之旅 第三节 Adobe：低调的隐身巨人 第四节 FICO：换种角度看企业发展与中小股东的收益 第五节 曼哈顿联合软件：应对产业变革的智力贡献者 第六节 泳池公司：不起眼的行业一样有大的投资机会 第七节 Intuit：如何克服巨头的围剿 第八节 奈飞：一人一首成名作 第九节 腾讯：人类投资奇迹背后的常识 第八章 学习巴菲特必须要知道的关键点 第一节 普通投资者的局限与优势 第二节 务实、可靠的财务基础 第三节 学习伯克希尔-哈撒韦的几点体会 第九章 格物致知，自我进化 第一节 看透自己的能力圈 第二节 对复利的再认识 第三节 自我进化之路 第十章 美股研究的启示与思考 第一节 美国财税结构变化背后的思考 第二节 资本市场的魔法水晶球（上） 第三节 资本市场的魔法水晶球（下） 第四节 对中国资本市场发展的期待 第十一章 未来已来，财源滚滚 第一节 当大众成为全球投资者 第二节 财富教育，重在常识而非科学 第三节 投资自己，就是最好的投资